Как устроена экономика выращивания пшеницы в России и мире: инвестиционный обзор рынка
Опубликованная ниже статья - это не обзор на конкретную дату и не анализ того, что с компаниями из анализируемой отрасли может произойти в ближайшем будущем. Мы постарались абстрагироваться от текущей конъюнктуры, и попробовали собрать самое главное о том, что влияет на рассматриваемую отрасль в долгосрочном периоде, включая закономерности, которым подчиняются основные составляющие денежного потока участников рынка. Как любая модель, данная статья представляет собой упрощение - сказанное ниже не обязательно будет в точности применимо к любой компании из отрасли. Тем не менее, мы надеемся, что статья будет полезна тем инвесторам и аналитикам, которым необходимо быстро познакомиться с отраслью, чтобы в дальнейшем выводы, сформулированные в статье, дополнить результатами собственного анализа на конкретную дату и для конкретной компании.
Детерминанты спроса
Почти 70% выращиваемой пшеницы используется людьми в пищу, 20% используется в качестве кормов в животноводстве (в первую очередь для производства куриного мяса - у нас есть подробный обзор экономики этой отрасли), оставшиеся объемы подлежат промышленной переработке. 60% от всей пшеницы, используемой людьми в пищу, идет на выпечку хлеба, остальная часть приходится на мучные кондитерские изделия (тесто, печенье, вафли) и макаронные изделия. Как результат, рост населения (в первую очередь в развивающихся странах, которые чаще всего являются нетто-импортерами пшеницы) являются основными факторами, которые повышают спрос на эту культуру.
Спрос на пшеницу малоэластичен по цене и находится в диапазоне от -0.5 до 0. Это связано с тем, что пшеница - товар первой необходимости, и даже при существенном изменении цен людям сложно отказаться от её употребления.
>Спрос на пшеницу также слабо эластичен по доходу. Коэффициент эластичности составляет около 0.2-0.3 (например, Vanin et al. (2014) и Baffes et al. (2018)). Это означает, что по мере роста доходов люди очень слабо увеличивают спрос на пшеницу. Это выше, чем у риса (эластичность спроса на который по доходам по оценкам некоторых исследователей и вовсе отрицательная, т.е. рис по сути инфериорное благо), но существенно ниже, чем у кукурузы и сои (эластичность спроса по доходу на которые находится на уровне 0.7-0.8, что достаточно много для продуктов питания, доля которых в потребительской корзине обычно падает по мере роста доходов).
Это связано с тем, что по мере роста доходов люди сокращают количество потребляемых углеводов и увеличивают количество потребляемых белков.
Пшеница и рис состоят в первую очередь из углеводов и чаще всего напрямую употребляются людьми в пищу (лишь 20% производимой пшеницы используется как корм в животноводстве). Кукуруза и соя в большей степени используются в качестве кормов для животных, то есть фактически используются для производства белковой продукции (мясные изделия богаты белком). То есть темпы роста потребления пшеницы в большей степени зависят от темпов роста населения, в то время как темпы роста потребления кукурузы и сои зависят в большей степени от темпов роста ВВП.
Детерминанты предложения
Пшеница – классический пример экстенсивной сельскохозяйственной культуры, что означает ее низкую урожайность в расчете на гектар площади по сравнению с другими сельскохозяйственными культурами (овощами, картофелем и пр.). Это означает, что основным ресурсом для производства пшеницы являются земля, и среди производителей пшеницы преобладают страны с большими объемами пахотной земли. Таким образом, предложение пшеницы на глобальном уровне определяется объемом доступных пахотных земель. Помимо этого, следует также отметить, что в странах черноморского региона (Россия, Украина, Казахстан – регион является крупнейшим экспортером пшеницы на мировой рынок) существуют как неиспользованные пахотные земли, так и резервы по росту урожайности вследствие использования более эффективных технологий хозяйствования.
Помимо погоды, на предложение пшеницы влияют цены на ресурсы (в первую очередь цены на удобрения, а также цены на топливо). Высокие цены на ресурсы приводят к тому, что производители засевают меньше площадей, и наоборот, при снижении цен объем засеваемых площадей возрастает. Как следствие, предложение пшеницы высоко эластично по цене, что в целом типично для всех однолетних сельскохозяйственных культур.
Технология выращивания пшеницы
Биолого-экономические характеристики пшеницы
Пшеница - сельскохозяйственная культура, выращиваемая по всей планете, в том числе в районах с суровыми погодными условиями (кроме Крайнего Севера). Пшеница является одной из трех ключевых для человечества злаковых культур (наряду с кукурузой и рисом), по объемам производства она уступает только кукурузе. В отличие от кукурузы - пшеница культура короткого сезона, срок её вегетации от высадки семян до получения урожая составляет 90-110 дней (для яровой пшеницы).
Пшеница чувствительна к обеспеченности почвы водой, и хуже себя чувствует в засушливых регионах с незначительным количеством осадков (но важен не только уровень осадков, но и запас влаги в почве - например, образовавшийся после заснеженной зимы). Во многих южных и засушливых странах для получения высокого урожая пшеницы используются системы ирригационного земледелия.
Пшеница - одна из наиболее землеемких культур. Её урожайность в расчете на гектар - одна из наиболее низких среди сельскохозяйственных культур (начинается от 2 тонн на гектар, в то время как урожайность кукурузы начинается от 4 тонн с гектара, а урожайность картофеля - от 20 тонн с гектара). Поэтому для обеспечения необходимого объема производства пшеницы под эту культуру отводят огромные земельные участки.
Потребность в больших объемах земельного фонда, короткий срок вегетации и отзывчивость на наличие воды, устойчивость к суровым климатическим условиям сделали пшеницу ключевой сельскохозяйственной культурой во многих северных странах (Россия, Канада, север Соединенных Штатов).
В то же время во многих странах с благоприятным климатом предпочтение отдается более производительным и более требовательным к условиям выращивания сельскохозяйственным культурам (кукуруза, рис).
Важно отметить, что сельскохозяйственные предприятия почти никогда не выращивают только пшеницу. Выращивание одной и той же культуры на одном и том же участке приводит к распространению на этом участке болезней и вредителей, типичных для этой сельскохозяйственной культуры. Поэтому на одном и том же земельном участке пшеницу чередуют с другими сельскохозяйственными культурами. Как правило, пшеницу в севооборотах чередуют с кукурузой, зернобобовыми культурами (горох, нут, чечевица), при этом стараются исключить чередование пшеницы с её близкими родственниками (ячмень, овес, рожь).
Существует две основных формы пшеницы - озимая пшеница (winter wheat) и яровая пшеница (spring wheat). Озимая пшеница высаживается осенью и успевает вырасти до состояния нескольких листьев, после чего готовится к зимовке. Весной озимая пшеница возобновляет свой рост и дает урожай. Яровая пшеница высаживается весной и приносит урожай в том же календарном году, что и было посажена.
Озимые зерновые культуры более засухоустойчивые, чем яровые за счет более раннего формирования зерна и лучшего использования осенне-зимних осадков (осенью и зимой осадков обычно больше). Кроме того, озимая пшеница лучше противостоит сорным растениям. Как результат, озимая пшеница на 15-25% урожайнее, чем яровая. Вымерзание её посадок зимой не означает полной потери урожая следующего года, так как всегда существует возможность досадить яровую пшеницу весной на поврежденных участках.
Как результат, озимая пшеница преобладает в пшеничных посевах в большинстве стран - за счет более высокой и более стабильной урожайности.
Яровой пшенице отдают предпочтение только в тех регионах, где озимая пшеница c высокой вероятностью будет повреждена зимними морозами (например, в России это районы к востоку от Волги, Урал, Сибирь). В остальных странах её используют как запасную культуру при вымерзании зимой посевов озимой пшеницы.
Все сорта пшеницы делятся на две большие группы - твердые и мягкие. Твердая пшеница используется в первую очередь для производства макарон, мягкая пшеница - в хлебопекарной промышленности. В зависимости от содержания в пшенице клейковины и белка выделяют 5 классов пшеницы. Первый класс - это наиболее высококачественная пшеница, пятый класс - наименее качественная, использующаяся в основном в качестве корма скоту. Самые массовые классы выращиваемой пшеницы - третий и четвертый.
Стадии роста пшеницы и основные агротехнические операции
Процесс выращивания пшеницы можно разделить на последовательность следующих агротехнических операций:
- Подготовка семян к посеву - чтобы обеспечить лучшую устойчивость растений к болезням и вредителям, перед посадкой их протравливают с помощью специального раствора (нескольких растворов).
- Основная обработка почвы - вспашка, культивация или другой метод обработки почвы перед высевом семян (смотри детальнее в разделе система обработки почвы). В случае выращивания яровых культур обработка почвы перед посевом разделяется на два этапа - осенью проводится основная обработка почвы (зяблевая вспашка или чизелевание), а весной - более легкая предпосевная обработка (культивация). В случае выращивания озимых культур обработка почвы проводится в один этап - непосредственно перед посевом. Выбор способа осенней обработки определяется предшественником. Некоторые сельскохозяйственные культуры оставляют после себя относительно мало сорной растительности - после них можно использовать более простые методы обработки почвы.
- Посев семян и внесение удобрений - семена и удобрения очень часто вносятся одновременно (с помощью специальных сеялок). Предпосевная подкормка удобрениями - основная для растений. В зависимости от вида культуры (яровые или озимые) и вида удобрений она осуществляется либо весной, либо осенью. Азотные удобрения предпочтительно вносить весной, поэтому в случае яровых культур основная доза вносится весной, в случае озимых - доза разделяется между осенней и весенней обработкой почвы. Труднорастворимые фосфорные удобрения и калийные удобрения почти всегда вносятся осенью (вне зависимости от вида культуры). Более подробно вопрос внесения удобрений рассмотрен в разделе ниже.
- Уход за посевами - набор агротехнических мероприятий для борьбы с болезнями, сорняками и вредителями. Подкормка удобрениями в этот период ограничена, за исключением подкормки азотными удобрениями (азотные подкормки во время роста растений чаще всего применяют при выращивании высокоурожайных сортов). Во время ухода за посевами используется большое количество препаратов для борьбы с болезнями, сорняками и вредителями. При этом дата обработки конкретным препаратом привязана к определенной фазе роста растения или активности определенного вредителя. Из механических способов воздействия на почву во время роста растений обычно применяют только боронование - оно необходимо для борьбы с сорняками и обеспечения лучшего доступа воды (из осадков) и воздуха к корням растений.
- Уборка урожая - агротехническое мероприятие, которое может производиться с помощью прямого комбайнирования или раздельным способом. Прямое комбайнирование - это простое скашивание растений в один этап с помощью комбайнов, этот вариант обычно применяется в условиях умеренной влажности зерен и при незначительной засоренности посевов сорняками. При раздельном способе посевы сначала скашивают в валки жаткой, после их подсыхания и дозревания производят подбор зерна из валков комбайном.
- Послеуборочная обработка зерна - процеcc, обеспечивающий достижение зерном товарных характеристик (влажность, доля сорных примесей и пр.) и его подготовку к хранению. На данном этапе зерно очищают от примесей (используются сепараторы), сушат в зерносушилках, калибруют (сортируют по размерам зерен).
- Хранение зерна - процесс обеспечения продовольственной годности зерна в течение длительного периода. Зерно собирают один раз в год, при этом потребляют равномерно в течение всего года. Для обеспечения его хранения в течение этого периода используют элеваторы - у нас есть достаточно подробный обзор экономики элеваторной отрасли.
Системы обработки почвы
Под системой обработки почвы понимают совокупность механических приемов по воздействию на почву перед высадкой сельскохозяйственных культур, во время их роста и после сбора урожая. Все системы обработки почвы принято делить на две группы - традиционные (conventional tillage systems) и бережливые (conservation tillage systems).
Традиционные системы включают отвальную (conventional tillage with moldboard) и безотвальную вспашку (conventional tillage withoud moldboard). Традиционные системы обработки почвы применяются человечеством с глубокой древности. В их основе лежит плуг - ранее он приводился в движение лошадиной силой, сегодня - тракторной техникой. При безотвальной вспашке плуг не переворачивает землю, оставляя остатки прошлогодней растительности (пожнивные остатки) на поверхности. При отвальной вспашке осуществляется полный переворот кома земли. При традиционных системах земледелия вспашка осуществляется как минимум один раз в год (в некоторых случаях вспашка может проводиться после уборки урожая).
Бережливые системы земледелия включают в себя системы нулевой обработки почвы (no-till), гребневую обработку почвы (ridge-till) и мульчирование (mulch-till). При нулевой обработке на почву практически никак не воздействуют, за исключением создания небольших рядков и отверстий, предназначенных для размещения семян. При гребневой системе перед посевом почву дополнительно не обрабатывают, а высадку семян осуществляют в сформированные в прошлые периоды гребни. Гребни формируются при уходе за растениями в прошлые периоды, либо при сборе урожая - очень часто гребни остаются на одном и том же месте из года в год. Мульчирование предполагает легкое рыхление почвы с помощью культиваторов и чизелей перед посевом семян.
Основная цель, для которой человечество тысячелетиями использовало вспашку при высадке однолетних культур, заключалась в уничтожении сорняков и вредителей.
Вспашка помогала переместить их с поверхности в глубокие слои почвы, где они в меньшей степени могли угрожать сельскохозяйственным культурам. Помимо этого, вспашка помогала создать подходящую структуру (зернистость) почвы, что способствовало перемещению по ней влаги и полезных веществ. Однако необходимо понимать, что вспашка - это очень энергозатратная технологическая операция, расходы дизельного топлива для выполнения которой существенно превышают аналогичные затраты при культивации или чизелевании. Кроме того, вспашка требует применения более мощной (и, как следствие, более тяжелой) тракторной техники, что ведет к уплотнению почвы. Для некоторых типов мелкозернистых почв (таких, как суглинистые почвы) и для некоторых типов местности (склоны) это повышает риски водной и ветровой эрозии. Под эрозией понимается выветривание почвы - то есть уничтожение плодородного органического слоя, и повышение доли неорганических минералов в земле, не пригодных для выращивании сельскохозяйственных культур. Поэтому в некоторых случаях целесообразно использовать консервативные методы обработки почвы. При этом их использование обычно сопровождается увеличенным объемом использования гербицидов - химических препаратов для борьбы с сорняками.
Выбор системы обработки почвы в большей степени связан с типом почвы и климато-географическими особенностями конкретной местности, и в меньшей степени - с особенностями выращиваемой культуры. Вместе с тем, надо отметить, что пшеница не является пропашной культурой. Пропашные культуры, такие как кукуруза и картофель, предполагают высадку отдельных растений на значительном расстоянии друг от друга, что делает эффективным механическую борьбу с сорняками в период вегетации растения. Растения пшеницы высаживаются на небольшом расстоянии друг от друга, и единственный эффективный способ борьбы с сорняками в период их вегетации - использование гербицидов (зачастую достаточно дорогих). Поэтому при выращивании пшеницы в среднем чаще используют традиционные системы обработки почвы (в США это в основном безотвальная вспашка, в России - отвальная вспашка). При выращивании пропашных культур от вспашки отказываются в среднем чаще.
Удобрения
Растения в процессе роста нуждаются в большом количестве элементов, однако основными для них являются азот, фосфор и калий. Данные элементы растения потребляют в растворенном виде, то есть важно не только само наличие элементов в почве, но и их способность раствориться в почвенном растворе.
Азот обеспечивает рост растений и их урожайность. Азот достаточно хорошо растворим в воде и, как следствие, достаточно подвижен в почве. Поэтому, чтобы избежать вымывания азота ниже продуктивного слоя почвы, его вносят в тот период, в который растение его наиболее активно потребляет - в период первоначального роста и развития. Большую часть азота обычно вносят перед основной обработкой почвы (вспашка или культивация в зависимости от выбранной системы), также определенные объемы вносят перед началом фазы трубкования и колошения. В зависимости от формы удобрений (гранулы, жидкость или порошок), их можно заделывать в почву или просто разбрасывать по поверхности. Бизнес-модель производителей азотных удобрений подробно проанализирована в этой статье.
Фосфор необходим для созревания семян и плодов растений (а также для повышения их качественных характеристик - например, содержания белка в зерне). Фосфорные удобрения делятся на водорастворимые (простой и двойной суперфосфат) и труднорастворимые (фосфоритная и костная мука). Любые фосфорные удобрения (как водорастворимые, так и труднорастворимые) не вымываются из почвы. Труднорастворимые фосфорные удобрения вносят осенью (например, под т.н. зяблевую вспашку), так как им требуется время для растворения и перехода в доступную для растений форму (на осенне-зимний период приходится большинство годовых осадков). Водорастворимые фосфорные удобрения можно вносить как осенью, так и весной (весной это обычно делается перед вспашкой). Все фосфорные удобрения необходимо заделывать в почву (прикорневая подкормка) - через листья фосфаты практически не усваиваются.
Калий формирует устойчивость растений к неблагоприятным погодным условиям и болезням (для зерновых это в первую очередь означает устойчивость озимых к морозам и меньшее полегание растений в период созревания урожая). Все калийные удобрения хорошо растворимы в воде. Калий в почве менее подвижен, чем азот, но более подвижен, чем фосфор. Это приводит к тому, что на глинистых почвах он хорошо фиксируется в продуктивном слое почвы (откуда корни растений берут питательные элементы), поэтому его вносят осенью (особенно это важно, если используется хлористый калий, а не сернокислый - за осенне-зимний период произойдет вымывание хлора из почвы, что не позволит хлору негативно повлиять на растения). На легких песчаных почвах калий обычно вносят весной перед вспашкой. Калийные удобрения заделывают в почву перед вспашкой. Пшеница не относится к калиелюбивым культурам (таким как сахарная свекла, картофель, подсолнечник), поэтому нормативы внесения калия для нее не увеличивают. Также она не относится к хлорофобным культурам, что делает возможным использование при её выращивании более дешевого хлористого калия.
Повышение объема используемых азотных удобрений повышает урожайность сельскохозяйственных культур (существует понятие планирования урожая, когда исходя из планируемой урожайности подбирают необходимую дозу азотных удобрений). При этом по мере роста урожайности увеличение нормы применения азотных удобрений дает все меньший прирост урожайности. Для фосфора и калия существует понятие оптимального содержания в почве - увеличение или уменьшение объема этих элементов в почве будет негативно влиять на урожайность.
Запас элементов в почве увеличивается при внесении удобрений и уменьшается при снятии урожая (урожай содержит все три описанных выше элемента и вывозится с поля, тем самым полезные элементы покидают биологическую систему). Упрощенно можно сказать, что объем вносимых удобрений должен компенсировать их вынос вместе с урожаем. С учетом чередования культур в севооборотах и разным выносом элементов у разных растений, объемы внесения удобрений не всегда будут в точности равны объему их выноса.
Структура и основные драйверы себестоимости выращивания пшеницы
Денежная себестоимость выращивания пшеницы состоит из большого количества разных расходов, которые можно разделить на условно-переменные и условно-постоянные. Условно-переменные включают в себя затраты на удобрения и средства защиты растений, посевной материал, топливо для сельскохозяйственной техники, аренду земли (если земля не находится в собственности), затраты на хранение зерна в элеваторах (у нас есть подробный обзор экономики элеваторной отрасли), а также часть фонда оплаты труда (механизаторы и другие работники в поле). Доля условно-переменных расходов в себестоимости находится на уровне 60-70%.
Важно добавить, что условно-переменные расходы производителя пшеницы следует анализировать в расчете на гектар площади, а не на тоннаж выращенной продукции. Удельные расходы на гектар более стабильны, так как урожайность может варьироваться под действием погодных факторов.
Примерно половина переменных расходов сельскохозяйственного предприятия приходится на удобрения и средства защиты растений. Важно также понимать, что пшеница может выращиваться по интенсивной технологии, а может - по экстенсивной. Интенсивная технология предполагает выращивание высокоурожайных сортов пшеницы, требующих использования более высоких дозировок удобрений и средств защиты растений. Её применяют обычно в тех регионах, где климатические условия и свойства почвы позволяют реализовать потенциал высокопроизводительных сортов и гибридов. Экстенсивная технология предполагает выращивание традиционных сортов пшеницы с меньшим использованием удобрений и средств защиты растений, и, как следствие, более низкой урожайностью. В первом случае доля условно-переменных расходов в себестоимости будет значительно выше (как и сама денежная себестоимость выращивания пшеницы в расчете на гектар) из-за более широкого применения удобрений и средств защиты растений.
Постоянные расходы состоят из фонда оплаты труда (заработная плата обслуживающих сельскохозяйственную технику инженеров, агрономов и других специалистов) и расходов на текущий ремонт сельскохозяйственной техники.
Капитальные расходы
Большую часть (около 80%) балансовой стоимости основных основных средств производителей пшеницы составляют машины и оборудование. Это сельскохозяйственные комбайны, тракторная и прицепная техника. Под прицепной техникой понимается большой спектр сельскохозяйственных орудий - плуги, лущильники, бороны, сеялки, культиваторы, чизельные плуги, поливальщики, опрыскиватели и пр. Каждый из этих инструментов цепляется к трактору и используется для выполнения той сельскохозяйственной операции, для которой он предназначен. Тракторная техника востребована в поле в течение всего сельскохозяйственного сезона (при этом для вспашки и других сельскохозяйственных операций может применяться техника разной мощности).
Сельскохозяйственные комбайны используются только в процессе уборки урожая. Кроме того, в определенных погодных условиях урожай требуется убрать быстро (иначе он начнет терять свои качественные характеристики). При этом их стоимость существенно (в 2-4 раза) выше, чем стоимость тракторов. Как результат, их высокая стоимость и большая потребность в них в пиковый период приводят к тому, что стоимость комбайнов может составлять до половины от общей стоимости машин и оборудования сельскохозяйственного предприятия.
Объем капитальных инвестиций сельскохозяйственного предприятия определяется обрабатываемым земельным фондом.
Так как каждая единица техники (трактор, комбайн) может за час обработать земельный участок ограниченного размера, а сроки проведения сельскохозяйственных операций ограничены погодными условиями, то с ростом обрабатываемых площадей требуется больше техники. При этом конкретные объемы капитальных инвестиций на гектар зависят от большого количества факторов (свойства самой почвы, производительность техники, выбранная система обработки почвы и пр.)
Остальная часть основных средств приходится на мощности по сушению и хранению зерна. Кроме того, доля недвижимости в стоимости основных средств может вырасти, если сельскохозяйственная компания опирается на собственный земельный фонд, при этом последний расположен в регионе с высокой стоимостью земельных участков.
Сроки службы сельскохозяйственной техники устанавливаются в моточасах и определяются тем, насколько активно такая техника используется. Если исходить из использования техники в режиме полной загрузки, то срок полезного использования тракторов составит 10-12 лет, а комбайнов - примерно 15 лет. В течение этого срока технике требуется как минимум один капитальный ремонт (замена двигателя и т.д.). Срок службы элеваторов - около 25 лет. Земельные участки не имеют срока полезного использования и не амортизируются.
Прогнозирование выручки и ценообразование
Выручка производителей пшеницы определяется объемами засеваемой площади, урожайностью с гектара и ценами на пшеницу на мировом рынке. Объемы засеваемой площади зависят от имеющегося у сельхозпроизводителя земельного фонда (собственного или арендованного) и доли площадей, отводимых под пшеницу. Как правило, объем сельхозугодий относительно стабилен в краткосрочном и долгосрочных периодах. Доля засеваемых пшеницей участков растет, если ожидается более быстрый рост цен и урожайности этой культуры относительно других сельскохозяйственных культур, в обратном случае доля пшеницы в севообороте снижается. Доля засеваемых пшеницей участков может достаточно быстро меняться даже в краткосрочном периоде. Два других фактора (урожайность и цены) рассмотрим чуть более подробно.
Причины колебаний в урожайности
Пшеница, как и многие другие сельскохозяйственные культуры, подвержена влиянию погодных факторов. В двух последовательных годах при схожей используемой технологии объем производства может отличаться до 30%. Факторов риска очень много, в том числе различные вредители и болезни, но при правильной агротехнике можно выделить три группы основных рисков:
- Вымерзание озимой пшеницы зимой. В отсутствии снежного покрова озимая пшеница погибает при температуре -16…-18 °С. В этом случае её посевы замещают посевами яровой пшеницы, которая характеризуется более низкой средней урожайностью.
- Падение урожайности озимой пшеницы при весенней засухе. Период интенсивного роста озимой пшеницы (от выхода в трубку до колошения) приходится на весенний период. Отсутствие дождей и высокие температуры в этот период могут существенно сказаться на урожайности, без возможности заместить поврежденные посевы яровой пшеницей в текущем сельскохозяйственном году.
- Падение урожайности яровой пшеницы при весенней и летней засухе. Яровая пшеница менее засухоустойчивая, чем яровая, поэтому высокие температуры и отсутствие дождей могут существенно повредить её урожаю.
Ценообразование
Ключевые ценовые бенчмарки пшеницы
Доля расходов на транспортировку в стоимости пшеницы не столь высока, как для газа и угля, однако эти расходы все же заметны и влияют на ценообразование. Поэтому единого мирового рынка пшеницы не сложилось (в отличие, к примеру, от рынка нефти), равновесная цена устанавливается в нескольких ключевых макрорегионах. Цены между макрорегионами влияют друг на друга, однако их полное выравнивание ограничено стоимостью транспортировки. На сегодняшний день можно выделить следующие ценовые бенчмарки для пшеницы:
- APW Wheat FOB Australia - цены на австралийскую озимую пшеницу в портах Западной или Южной Австралии. Минимальное требуемое содержание белка в такой пшенице составляет 10.5%. Пшеница в основном поставляется на рынки Юго-Восточной Азии.
- Black Sea FOB Wheat - цена на мягкую пшеницу в портах Черного моря России и Украины. Наиболее популярные торгуемые контракты FOB Black Sea wheat (Russia, 12.5%) и Ukraine Wheat 11.5% FOB Black Sea - пшеница, поставляемая на условиях FOB в черноморских портах соответственно России и Украины (содержание белка в российской пшенице - 12.5%, в украинской - 11.5%). Черноморская пшеница поставляется преимущественно на рынки Ближнего Востока и Северной Африки.
- Chicago Soft Red Winter (SRW) Wheat - цены на мягкую краснозерную озимую пшеницу в США. Данная пшеница характеризуется высокой урожайностью и низким содержанием белка (от 8.5% до 10.5%). Данная пшеница выращивается на Великих равнинах США и в Калифорнии и доставляется на рынок через порты Мексиканского залива и Тихого океана.
- Kansas City Hard Red Winter (HRW) Wheat - цены на твердую краснозерную озимую пшеницу в США. Минимальное требуемое содержание белка в пшенице составляет 10.5%. Данная пшеница выращивается в восточной трети Соединенных Штатов и доставляется через порты Мексиканского залива, Атлантики и Великих озер.
Все перечисленные фьючерсные контракты торгуются на Чикагской товарной бирже. Исторически индексы SRW Wheat и HRW Wheat рассматривались в качестве основных при оценке мировых цен на пшеницу. Однако рост объемов производства в России и рост потребления в Северной Африке и на Ближнем Востоке изменили ситуацию на мировом рынке пшеницы. Сегодня Россия является крупнейшим экспортером пшеницы в мире (опередив исторического лидера - США), а в качестве основных ценовых индексов рассматриваются цены на пшеницу в портах Черного моря.
Цены на американскую пшеницу устанавливаются в долларах за бушель (английская единица объема). Цены на черноморскую пшеницу устанавливаются в долларах за тонну. Так как американские показатели описывают объем, а черноморские - массу, то на их соотношение оказывает влияние плотность - для разных сельскохозяйственных культур это соотношение будет разным. Для пшеницы принимают следующее соотношение: 1 тонна = 36.7437 бушелей. Поэтому, чтобы перевести цену из бушелей в тонны, её нужно умножить на 36.7437.
Источники информации по отрасли
Coceral - европейская зерновая торговая ассоциация, публикует прогнозы по урожайности ключевых зерновых культур в странах ЕС и Великобритании.
Почему одни страны, города или компании добиваются экономического успеха, а другие - вынуждены влачить жалкое существование? Почему экономический рост такой слабый, а неравенство доходов все выше? Как новые технологии могут изменить глобальный экономический ландшафт? Присоединяйтесь к нашей группе ВКонтакте, чтобы получать больше информации о долгосрочных трендах в экономике и бизнесе.
