Где найти годовые отчеты, бухгалтерскую отчетность по МСФО и РСБУ и проспекты эмиссии по компаниям
Отчетность компаний - основной источник информации для инвесторов. Если отчитывающийся субъект состоит из нескольких компаний (юридических лиц), то он обычно должен готовить консолидированную отчетность (в нее включены финансовые результаты и имущество всех компаний Группы, а внутригрупповые расчеты исключены из рассмотрения). Почти всегда компаний размещают свои годовые и промежуточные отчеты и отчетность на собственных сайтах, обычно в разделе «Для инвесторов и акционеров». Однако во многих случаях существуют централизованные хранилища, где эта информация доступна централизованно по большому количеству эмитентов. При этом состав раскрытий всегда определяется требованиями регулятора в той юрисдикции, на бирже которой компания размещает свои финансовые инструменты, а также бухгалтерскими стандартами (наиболее распространенные - МСФО, в США применяется US GAAP, для индивидуальных отчетностей отдельных компаний обычно применяются национальные стандарты, в России это РСБУ). У компании всегда одна юрисдикция (страна, где она зарегистрирована), однако депозитарные расписки на акции компании могут торговаться на большом количестве бирж. В этом случае должна готовить и публиковать отчетность, отвечающую требованиям регуляторов разных стран (очень часто эти требования пересекаются, но существуют и различия).
Компании, чьи ценные бумаги торгуются на российских биржах
Компании, чьи ценные бумаги торгуются на российских фондовых биржах, обязаны готовить консолидированную финансовую отчетность по принципам МСФО в соответствии с 208-ФЗ от 27 июля 2010 «О консолидированной финансовой отчетности». Отчетность готовится на полугодовой основе (по итогам первого полугодия составляется промежуточная сокращенная отчетность) на русском языке в российских рублях. Отчетность составляется в электронном формате (обычный защищенный pdf документ), отчетность в машиночитаемом формате iXBRL на текущий момент в России не доступна. Годовая отчетность российских публичных компаний подлежит обязательному аудиту (промежуточная - обзорной проверке, это менее глубокий уровень верификации информации). Чаще всего аудит и обзорную проверку отчетности публичных компаний выполняют международные компании Большой четверки аудиторов (KPMG,PwC,Deloitte,Ernst&Young) - поэтому качеству представленной в отчетности информации можно доверять.
Чтобы найти отчетность российской публичной компании (то есть компании, чьи акции и/или облигации торгуются на российской биржи), нам необходимо зайти на сайт Московской биржи и ввести название компании в строку поиска. После этого вы попадете на страницу компании на сайте биржи:
Профиль Группы Северсталь на сайте Московской биржи
На данной странице будет ссылка на страницу «Отчетность эмитента»:
Раздел Отчетность эмитента на сайте Московской биржи
Там приведен большой список документов, которые обязаны на регулярной основе раскрывать публичные компании. Находим пункт, связанный с финансовой отчетностью и переходим по ссылке. На открывшейся странице будет указано, где именно в интернете компания публикует свою финансовую отчетность:
Адреса раскрытия компанией своей отчетности в сети Интернет
Чаще всего российские компании для раскрытия подобной информации используют сайт E-disclosure, а также раздел "Инвесторам и акционерам" на собственном сайте. Эти источники аналогичны, но работать с E-disclosure проще - не нужно привыкать к особенностям размещения информации на сайте конкретного эмитента. В приведенном примере компания Северсталь использует оба этих источника. Для доступа к отчетности просто переходим по приведенной ссылке и попадаем на профиль компании на сайте E-disclosure. Альтернативный способ - можно, минуя сайт Московской биржи, зайти на сайте E-disclosure, затем в разделе «Поиск по компаниям» найти интересующую компанию. На странице интересующей компании переходим в раздел "Сводная (консолидированная) отчетность":
Адрес раскрытия консолидированной отчетности российских эмитентов
На открывшейся странице выбираем отчетность за тот период, который нам интересен:
E-disclosure: консолидированная отчетность российского эмитента за выбранный период
По российскому законодательству Северсталь обязана готовить консолидированную отчетность два раза в год в рублях. Однако, компания готовит также версию в долларах, при этом эта версия подготавливается на ежеквартальной основе. Это связано с тем, что Депозитарные расписки компании торгуются на международных биржах - таким образом, компания старается удовлетворить потребности иностранных инвесторов.
Выход на международные биржи - зачастую необходимость для крупнейших российских компаний. Объем денежных средств инвесторов на российском фондовом рынке ограничен, и, если компании недостаточно этих денег для финансирования ее проектов, она выходит на международные биржи капитала. Сделать это можно двумя способами - переместив головную публичную компанию в иностранную юрисдикцию, а в России оставив только дочерние общества. Тогда де-юре компания перестает быть российской и начинает подчиняться требованиям, которые предъявляются к эмитентам в иностранной юрисдикции (даже имея большую часть операционного бизнеса в нашей стране). Пример таких компаний - Яндекс, Полиметалл и Петропавловск. Но гораздо чаще российские компании оставляют головную компанию в российской юрисдикции, а на иностранной продают депозитарные расписки. Примеры - Евраз, Северсталь, ММК, НЛМК, Норильский никель, МТС и множество других. На первом месте по популярности - Лондонская фондовая биржа, на втором - Американские биржи (NASDAQ,NYSE). Депозитарные расписки - это вторичный инструмент, позволяющий иностранному инвестору получить те же права, что дают и обычные акции, но избавить себя от юридических сложностей, связанных с владением и распоряжением национальными активами. Это похоже на ссылочные переменные в программировании - акция хранится в национальном депозитории, а расписками на эту акцию можно торговать по всему миру. При выпуске депозитарных расписок не происходит эмиссии акций и движения денежных средств, а цены на акции и депозитарные расписки идентичны. Как правило, к компаниям, которые выпустили депозитарные расписки на свои акции, биржей, где торгуются эти расписки, предъявляются те же требования по отчетности и раскрытиям, что и к обычным эмитентам акций на этих биржах. Поэтому российские эмитенты депозитарных расписок подчиняются требованиям по раскрытиям, которые установлены в соответствующих юрисдикциях.
Компаний, чьи ценные бумаги торгуются на американских фондовых биржах (подотчетны SEC)
Компании, чьи ценные бумаги торгуются на американских фондовых биржах, могут иметь несколько статусов, самые распространенные из которых – Domestic Issuer и Foreign Private Issuer. Foregn Private Issuer – это компании, где более 50% принадлежит нерезидентам США. Самые жесткие требования по раскрытию информации применяется к местным компаниям (то есть компаниям со статусом Domestic Issuer). Они должны публиковать следующие отчеты - 8-K (информация о существенных событиях), 10-Q (промежуточный отчет, раскрываемый поквартально), and 10-K (годовой отчет). Иностранные эмитенты на биржах США должны раскрывать формы – 6-K (информация о существенных событиях) и 20-F (годовой отчет). Требования к раскрытию информации регулируются в США двумя документами - Securities Act of 1933 и Securities Exchange Act of 1934. Квартальные отчеты включают финансовую отчетность и МD&A (отчет, в котором менеджмент анализирует финансовые показатели компании и дает объяснение тем или иным изменениям). Годовой отчет, помимо бухгалтерской отчетности и MD&A, включает ещё большое количество разделов, включая подробное описание бизнеса и конкурентной среды. Бухгалтерская отчетность, размещаемая в отчетность, готовится в соответствии с американскими национальными бухгалтерскими стандартами (US GAAP), которые имеют ряд существенных отличий от МСФО. Основное хранилище финансовой отчетности публичных эмитентов в США носит название EDGAR и размещается по cледующему адресу.
Необходимо в представленной на сайте форме ввести название или тикер компании. Отчетность доступна в формате iXBRL - структурированном машиночитаемом формате, что может помочь автоматизировать обработку регулярно публикуемой отчетности (как анализ динамики показателей конкретной компании, так и проведение сравнительного анализа с основными конкурентами).
Компании, чьи ценные бумаги торгуются на Лондонской фондовой бирже
Великобритания на текущий момент остается членом Евросоюза (несмотря на Brexit), поэтому для нее применимы требования европейского регулятора в сфере торговли ценными бумагами – ESMA. Общий документ, обязательный к исполнению для всех членов Евросоюза – Директива о прозрачности (Transparency Directive). Английский регулятор, ответственный за рынок ценных бумаг – FCA. Основный документ, прописывающий требования по раскрытию информации для компаний, размещающих свои финансовые инструменты на Лондонской фондовой бирже (London stock exchange) – Правила по раскрытиям и прозрачности (Disclosure and Transparency Rules).
Компании-эмитенты должны готовить годовой и промежуточный отчеты, который состоят из отчета менеджмента и финансовой отчетности по МСФО. Отчет менеджмента – это документ, в котором менеджмент анализирует финансовые показатели компании и дает объяснение тем или иным изменениям (часто используется название – Management discussion and analysis – MD&A). Отличие этого отчета от финансовой отчетности в более гибкой структуре изложения и наличии больших поясняющих текстовых блоков.
Доступ к отчетностям компаний, ценные бумаги которых торгуются на Лондонской бирже, осуществляется с помощью National Storage Mechanism. Вводим название компании, нажимаем «Найти» и получаем доступ ко всей информации, которую компания раскрыла в связи с собственным листингом на этой бирже (включая проспекты эмиссии ценных бумаг, годовые отчеты, финансовую отчетность по МСФО и пр.). Чаще всего эту же информацию можно найти и на официальном сайте компании в разделе «Материалы для инвесторов», т.к. ее публикация происходит посредством размещения ссылки на источник информации в механизме биржевых новостей (RNS), авторизованным биржей.
Отчетность доступна в формате iXBRL - структурированном машиночитаемом формате, что может помочь автоматизировать обработку регулярно публикуемой отчетности (как анализ динамики показателей конкретной компании, так и проведение сравнительного анализа с основными конкурентами).
Компании, чьи ценные бумаги торгуются на прочих биржах
Как правило, во всех юрисдикциях, компании, торгующиеся на местном фондовом рынке, обязаны подготавливать и раскрывать собственную консолидированную финансовую отчетность (может в зависимости от юрисдикции отличаться периодичность предоставления – квартальная или полугодовая). Как правило, отчетность публичных компаний размещается на их сайтах (либо на сайтах головных компаний) в разделе «Информация для инвесторов».
При изучении бухгалтерской информации необходимо также обращать внимание, в соответствии с какими стандартами она подготовлена. Как правило, выбор стандартов привязан к бирже, на которой торгуются акции компании. Список бухгалтерских стандартов, обязательных к применению для публичных компаний, чьи акции или долговые инструменты торгуются на бирже конкретной страны, представлен в Приложении к этой статье.
Местное законодательство в области регулирования торговли на фондовом рынке обычно требует готовить финансовую отчетность на национальном языке. Если отчетность выложена на сайт компании в формате pdf документа, то перевести ее на нужный язык (русский или английский) можно с помощью сервиса Google Translate, нажать кнопку «Документы» и загрузить нужный файл для перевода.
Страны СНГ
Единый портал корпоративной информации Министерства финансов Республики Узбекистан - выкладываются годовые отчеты, отчетность по МСФО и НСБУ акционерных обществ, банк, зарегистрированных на территории Республики Узбекистан.
Российские непубличные компании
Все российские компании, зарегистрированные в форме акционерных обществ и обществ с ограниченной ответственностью (но не индивидуальные предприниматели) должны вести бухгалтерский отчет и готовить бухгалтерскую отчетность в соответствии с требованиями 402-ФЗ от 06.12.2011 "О бухгалтерском учете". Отчетность готовится на ежегодной основе и на уровне конкретного юридического лица (а не на уровне Группы компаний, как в случае с эмитентами публичных ценных бумаг). Данная отчетность, как и отчетность по МСФО, включает четыре основных формы и пояснительную записку. Требования к составлению бухгалтерской отчетности и составу раскрываемой в ней информации регулируются Федеральными стандартами по бухгалтерскому учету. Субъекты малого предпринимательства (их перечень определен в 209-ФЗ от 24.07.2007 "О развитии малого и среднего предпринимательства в Российской Федерации") - сдают только сокращенную отчетность (в нее входят только две первые формы - Баланс и Отчет о прибылях и убытках").
Вся бухгалтерская отчетность по 402-ФЗ доступна в свободном доступе на Государственном информационном ресурсе бухгалтерской (финансовой) отчетности (ГИР БО), за ведение которого отвечает Федеральная налоговая служба:
Государственный реестр бухгалтерской отчетности в России
Лучше всего вести поиск нужной компании по ИНН - индивидуальному номеру налогоплательщика. Но можно и по названию - в этом случае необходимо убедиться по прочим признакам (адрес, вид деятельности), что выбрана именно та компания, которая необходима. Также необходимо понимать, что отчетность по ФСБУ во многих случаях неаудируется, а если и аудируется, то обычно относительно небольшими локальными аудиторскими фирмами. Налоговые органы используют отчетность только для нужд контроля уплаты налогов и тоже не делают ее детальной проверки. Поэтому необходимо понимать, что в некоторых случаях эта информация может быть недостаточно надежной.
Среди платных источников данных по российским компаниям следует отметить Спарк-Интерфакс. Спарк-Интерфакс собирает в одном месте в удобной форме всю имеющуюся информацию о конкретной компании (включая историческую - например, доступны отчетности за больший период времени, чем в ГИР БО). При этом сервис не располагает информацией, которая отсутствует в публичном доступе.
Иностранные непубличные компании
В большинстве иностранных стран действуют схожие нормы по подготовке и предоставлению бухгалтерской отчетности. В первую очередь необходимо определить государственный орган, ответственный за прием и хранение бухгалтерской отчетности (так называемый filing). В зависимости от особенностей законодательства конкретной страны и от форм собственности предприятий, доступ к такой информации может быть как открыт всем заинтересованным лицам (либо бесплатно, либо за плату), либо закрыт (в этом случае доступ могут получить только собственники и другие определенные законом конкретной страны заинтересованные лица).
Проспекты эмиссий и другая подробная информация по акциям и облигациям российских эмитентов
Первичное размещение акций и размещение любого транша облигаций обычно сопровождается выпуском проспекта эмиссии. Проспект эмиссии – это подробный документ, который описывает параметры выпуска и бизнес компании, проходит процедуру соответствующего утверждения и согласования. В некоторых случаях (их список приведен в ст. 22 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг») проспект эмиссии не публикуется, а публикуется сокращенный инвестиционный меморандум.
Чтобы найти проспект эмиссии (или инвестиционный меморандум) по компании, нам необходимо зайти на сайт Московской биржи, ввести тикер облигации или название компании. Внизу под параметрами облигации и графиком котировок будет статья «Отчетность эмитента». Там приведен большой список документов, в некоторых из которых можно найти ссылку на адрес раскрытия компанией информации.
Чаще всего российские компании для раскрытия подобной информации используют сайт E-disclosure. Там в разделе «Поиск по компаниям» можно найти интересующую компанию и в разделе «Документация» -> «Эмиссионные документы» можно будет найти проспект эмиссии или инвестиционный меморандум.
Почему одни страны, города или компании добиваются экономического успеха, а другие - вынуждены влачить жалкое существование? Почему экономический рост такой слабый, а неравенство доходов все выше? Как новые технологии могут изменить глобальный экономический ландшафт? Присоединяйтесь к нашей группе ВКонтакте, чтобы получать больше информации о долгосрочных трендах в экономике и бизнесе.
